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基金研报/ 壹佰金周报

一周黄金市场追踪(11月18日)

  • 2020-02-11 09:52:16

市场表现

日本毛片免费韩国截至11月8日收盘,COMEX黄金期货收跌0.45%,报1489.8美元/盎司,刷新三个月以来新低,周跌幅创三年来新高。截至11月11日11∶30,COMEX黄金期货主力连续合约跌0.03%报1462.89美元/盎司,继续下行。

黄金市场近期持续走低,在上周创下两年多最差一周后,本周继续走低,跌破1460美元/盎司关口,刷新三个多月新低,市场避险情绪的下降使得黄金作为避险资产受到打压。

黄金一直以来就被当做是对冲通胀的好选择,而利率的表现也对黄金有着影响。就真实价格溢价而言,在过去20年里,美国实际利率从1.2%左右下跌到了-0.2%左右,正因此黄金的真实价值从1200上涨到1380美元/盎司左右是合理的。但今年的大涨后,金价一度突破 1550 美元/盎司水平,意味着金价比起真实价值高出了才差不多15%。就今年的宏观环境而言,黄金的这波大涨算是非常合理的,全球各种不确定因素下,避险情绪一度急速升温,而美国债券收益率倒挂更让市场对经济衰退到来担忧,黄金自然因此受益。

通胀预期在10月有所下降,本作为通胀对冲的黄金又被视为了通缩的对冲品。目前黄金市场的表现表明了投资者在对冲风险的行动中,付出了过高的代价。但同时,这并不意味着短期金价就会走低。

后市观望

日本毛片免费韩国目前来看,黄金资产相对于其他商品资产依然享有独立的趋势性行情。随着美国产出缺口由正转负,美国经济周期将逐渐步入下行区间,美联储降息周期的开启使名义利率下行周期下黄金资产的“牛市”仍未结束,金价仍有上涨势头。市场对于未来金价上行趋势及空间出现分歧,前期涨幅较大的黄金股出现回调。但美国经济衰退周期尚未结束,基本面因素带动的利率下行有望推动金价下一轮上涨。随着盈利持续修复,黄金股有望迎来新一轮行情。

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