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基金研报/ 宏观研究

一周债市追踪(8.16~8.23)

  • 2020-02-11 09:52:16

日本毛片免费韩国上周债券市场整体偏震荡,长端利率稍有上行,短端利率相对平稳,市场成交活跃度有所下降,而信用利差则继续处于压缩状态。

日本毛片免费韩国资金面方面,央行公开市场操作基本平稳,以小额回笼为主,短端隔夜加权利率近1个半月持续维持在2.55%-2.65%的偏高水平,流动性总量相对充裕。从近期央行公开市场操作、货币政策报告会议、国务院吹风会等释放的信号来看,观察LPR制度改革带来的效果是未来一段时间央行的重点,短期内并没有继续放松流动性,引导短端利率下行的计划。

日本毛片免费韩国宏观方面,房地产市场政策调控整体有所收紧,但补库存和在建施工较快支撑投资增速,短期出现大幅下滑的概率较小;基建投资作为逆周期管理手段,特别是下半年可能调高今年地方债发行额度,使得基建仍将有适当增长。经济下行压力仍存,但预计下行幅度不会过快。

外围方面,中美之间重启贸易磋商后,出现多次反复升级,总体看中美双方陷入对抗的大形式并未改变,全球经济会受此影响,即使在全球央行降息的浪潮中,也难以恢复全球经济活力。

往后看债券市场,持续走弱的基本面保证了当前货币政策易松难紧,短端利率中枢不存在显著上行的基础,同时货币市场整体流动性充裕,杠杆套息收益稳定,市场曲线中各种利差存在进一步压缩的空间。策略上1.5年久期中高等评级信用债是当前确定性较好、持有相对价值较高的资产,同时长久期中等评级信用债则可能是未来资本利得相对更为显著的品种。
 

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